報(bào)告要點(diǎn)：

    08年12月機(jī)械行業(yè)增加值增長(zhǎng)繼續(xù)減速?gòu)慕y(tǒng)計(jì)局發(fā)布的各主要機(jī)子行業(yè)12月份增加值增速來(lái)看，機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)減速的趨勢(shì)依然沒有改變。其中金屬制品增加值較11月份下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，通用設(shè)備制造降低4個(gè)百分點(diǎn)，專用設(shè)備降低7個(gè)百分點(diǎn)。由于增加值更接近于毛利的概念，因此四季度國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)毛利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為零增長(zhǎng)，而全年業(yè)績(jī)?cè)龇赡茉?20%左右。

    機(jī)床、工程機(jī)械和造船等主力上市行業(yè)12月表現(xiàn)繼續(xù)低迷12月份，國(guó)內(nèi)機(jī)床、裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)的銷量增長(zhǎng)都下降30%左右，沒有明顯好轉(zhuǎn)，造船行業(yè)產(chǎn)量雖然有70%的增長(zhǎng)，但是新增訂單降低99%。在目前汽車和船運(yùn)市場(chǎng)沒有改善的情況下，機(jī)床和造船行業(yè)難有起色。工程機(jī)械則主要看本次經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果，存在轉(zhuǎn)好的預(yù)期。

    上市公司紛紛下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)告1月份，機(jī)械類上市公司逐步開始發(fā)布08年業(yè)績(jī)下調(diào)的預(yù)告，報(bào)告工程機(jī)械、機(jī)床、軸承和航空等行業(yè)。從12月份這些行業(yè)的運(yùn)行情況看，國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)08年業(yè)績(jī)很可能普遍下降20%左右。

    本月投資建議：由于信貸數(shù)據(jù)在持續(xù)明顯改善，提升了大家對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期和信心，1月份的新增貸款已經(jīng)超過9千億并可能達(dá)到1.4萬(wàn)億，因此我們認(rèn)為當(dāng)前股市上行的基礎(chǔ)還沒有變化，因此2月份繼續(xù)給予重型機(jī)械設(shè)備和鐵路設(shè)備子行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，其他子行業(yè)給與中性評(píng)級(jí)。在重點(diǎn)推薦的股票方面，由于我們推薦的投資組合強(qiáng)于行業(yè)和滬深300表現(xiàn)，而且機(jī)械行業(yè)是本次信貸和經(jīng)濟(jì)刺激政策的直接受益者，因此繼續(xù)維持1月份的投資組合，不予調(diào)整。