近日中美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本向好，美國(guó)的債務(wù)上限問(wèn)題如期延后，日本央行再次放水，整體上看，宏觀經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭穩(wěn)定，金融及政策風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性刺激再加碼；同時(shí)，歐洲股市、美股連續(xù)走高，而且本周后期的中美制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)數(shù)據(jù)及美國(guó)聯(lián)邦委員會(huì)的政策聲明等消息，市場(chǎng)也持樂(lè)觀態(tài)度。綜合來(lái)看，可見(jiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)強(qiáng)勁。 

沉寂在宏觀面喜悅中的投資者一定記得如下現(xiàn)實(shí)：截止到1月25日，SHFE、LME與COMEX三地交易所庫(kù)存總計(jì)621681噸，而且無(wú)論是滬銅還是倫銅，庫(kù)存均偏高，現(xiàn)貨貼水幅度較大，消費(fèi)乏力可見(jiàn)一斑。

具體看現(xiàn)貨方面，據(jù)富寶銅研究小組了解，往年元旦之后下游廠家開(kāi)始囤貨過(guò)節(jié)，但到目前為止，現(xiàn)貨市場(chǎng)該現(xiàn)象仍未出現(xiàn)；同時(shí)，受困于行情差，企業(yè)資金普遍緊張，大部分企業(yè)保持即買即用，或少量備貨，未有大量囤貨打算；而且從本周一現(xiàn)貨交易冷清程度看，下游工廠逐步停工放假。綜合來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)在春節(jié)前消費(fèi)不會(huì)再有好轉(zhuǎn)，不過(guò)，一般新年訂單多數(shù)在春節(jié)后鑒定，節(jié)前消費(fèi)不濟(jì)，若節(jié)后訂單集中，就會(huì)造成消費(fèi)激增的現(xiàn)象，這或?qū)笃阢~價(jià)形成支撐，但在此不再贅述。

目前看，貿(mào)易商后市看漲情緒高，貨少的現(xiàn)貨貿(mào)易商封庫(kù)放假等候節(jié)后行情，但貨多的商家逢高換現(xiàn)過(guò)節(jié)意愿依然較強(qiáng)，不過(guò)因下游陸續(xù)放假停產(chǎn)，節(jié)前銅價(jià)可能不會(huì)有大的變動(dòng)。

倫銅現(xiàn)貨從2012年12月中旬的30美元/噸附近的貼水行情持續(xù)至今，歐元區(qū)雖然逐步擺脫債務(wù)危機(jī)困擾，但經(jīng)濟(jì)回暖還需時(shí)日，歐洲銅消費(fèi)不濟(jì)。

技術(shù)上看，銅價(jià)仍在大三角內(nèi)部運(yùn)行，震蕩幅度逐漸收窄；同時(shí)，滬期銅主力合約中，日線MACD交織，紅色能量柱微弱，且市場(chǎng)心態(tài)差別不大，多空雙方幾近僵持，坐等宏觀消息指引。

從近期銅價(jià)走勢(shì)可見(jiàn)，若宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激銅價(jià)呈上行走勢(shì)；若無(wú)消息公布，則現(xiàn)貨消費(fèi)成主導(dǎo)，因成交冷清，價(jià)格立刻回落。這充分反映了當(dāng)前銅價(jià)向左向右徘徊不定的“尷尬”局面。照此類推，本周稍晚將要公布的非農(nóng)等數(shù)據(jù)定會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)新的刺激，從市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)預(yù)期看，預(yù)計(jì)屆時(shí)銅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)短暫的上沖行情，但消息平靜后且逐漸靠近春節(jié)，銅價(jià)或再回震蕩軌道。