●行業(yè)依舊高速發(fā)展：2005年全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)容量有可能超過(guò)7000萬(wàn)千瓦，其中火電超過(guò)6000萬(wàn)千瓦，占80％以上，年底總裝機(jī)將達(dá)到5.1億千瓦左右。發(fā)電設(shè)備發(fā)展的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向提高產(chǎn)品的質(zhì)量、檔次、水平、節(jié)能環(huán)保和開(kāi)拓海外發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)等方面。當(dāng)然對(duì)于水力發(fā)電、核電、風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電等設(shè)備的生產(chǎn)是今后國(guó)家重點(diǎn)支持的，將繼續(xù)得到較大發(fā)展；而為電力的供應(yīng)與使用配套的輸變電設(shè)備、電線電纜、高壓開(kāi)關(guān)等行業(yè)，由于其生產(chǎn)周期要比發(fā)電設(shè)備滯后1—2年，今后幾年將繼續(xù)有較大的需求和較快的發(fā)展。

火電發(fā)電設(shè)備超常發(fā)展，寅吃卯糧：發(fā)電設(shè)備的產(chǎn)量仍維持在比較高的水平，預(yù)計(jì)全年發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量將超過(guò)7500萬(wàn)千瓦。按目前發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)和電力裝機(jī)容量的增長(zhǎng)勢(shì)頭，2006年和2007年兩年，每年新增裝機(jī)容量都可能達(dá)到6000～6500萬(wàn)千瓦，這樣，08年以后的產(chǎn)量很有可能在3000萬(wàn)千瓦以下，發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)會(huì)出現(xiàn)訂單驟減、生產(chǎn)任務(wù)不足的現(xiàn)象，業(yè)績(jī)將會(huì)大幅下滑。

●今后審批電站建設(shè)項(xiàng)目將傾向發(fā)展水電風(fēng)電：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任張國(guó)寶8月10日表示，今后審批電站建設(shè)項(xiàng)目將傾向發(fā)展水電風(fēng)電，適當(dāng)控制燃煤發(fā)電的比重。

●冷軋硅鋼片資源短期使變壓器行業(yè)發(fā)展受阻：6月份以來(lái)取向矽鋼片供應(yīng)短缺的形勢(shì)暫時(shí)有所緩解，價(jià)格暴漲也得到控制，但9月份武鋼調(diào)整了三季度部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，在各種鋼材產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)的背景下，取向硅鋼片價(jià)格反而上調(diào)2000元/噸，并且不排除進(jìn)一步提價(jià)可能。目前從世界范圍來(lái)看冷軋取向硅鋼片的供應(yīng)一時(shí)還不能滿足需求，我們認(rèn)為在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)冷軋硅鋼片的價(jià)格仍會(huì)在高位徘徊，因此變壓器行業(yè)的發(fā)展將會(huì)受到一定程度的影響。

●重點(diǎn)上市公司點(diǎn)評(píng)：特變電工2005年中報(bào)業(yè)績(jī)顯示主凈利潤(rùn)5690萬(wàn)元，同比減少20%，我們認(rèn)為其變壓器毛利率水平短期難以回升，加之電線電纜業(yè)務(wù)下滑，維持其“中性-1”的評(píng)級(jí)。平高電氣05年中報(bào)顯示凈利潤(rùn)增長(zhǎng)18.5%，其經(jīng)營(yíng)管理能力得到明顯改善，募集資金轉(zhuǎn)投特高壓項(xiàng)目對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展有利，調(diào)高評(píng)級(jí)從“優(yōu)勢(shì)-2”到“優(yōu)勢(shì)-1”。東方電機(jī)05年中期每股收益達(dá)到0.582，我們調(diào)高其05、06年的盈利預(yù)測(cè)至1.17元和1.25元，維持“優(yōu)勢(shì)-2”評(píng)級(jí)。