電力設(shè)備行業(yè)上半年增速放慢

2009年前5個(gè)月電力設(shè)備行業(yè)的銷售收入同比增長4.88%，利潤總額同比下降1.51%。主要子行業(yè)中輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)收入增長最快，同比增長12.47%，電機(jī)、鍋爐子行業(yè)的收入分別增長7.88%、6.78%，而電線電纜同比下降4.67%。盈利能力方面，毛利率較去年同期有所提高，主要是原材料價(jià)格下降所致。

上市公司業(yè)績表現(xiàn)要好于行業(yè)整體表現(xiàn)，環(huán)比有顯著增長上半年，電力設(shè)備上市公司共實(shí)現(xiàn)收入825.75億元，同比增長7.70%；歸屬母公司所有者的凈利潤57.38億元，同比增長19.67%，上市公司的盈利增長明顯好于整個(gè)電力設(shè)備行業(yè)。優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利占所有上市公司盈利的比重進(jìn)一步上升，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，前8名優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利占比達(dá)到75%。從季度數(shù)據(jù)分析，二季度較一季度收入環(huán)比增長28.30%，凈利潤環(huán)比增長48.61%，毛利率及凈利率分別環(huán)比增加0.21個(gè)百分點(diǎn)和0.57個(gè)百分點(diǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，行業(yè)狀況有明顯的改善。

投資策略：投資新能源與智能電網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)

風(fēng)電、光伏：高速增長，但需注意國家開始控制產(chǎn)能過剩09年上半年又新增裝機(jī)450萬千瓦，全國風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到1600萬千瓦以上，預(yù)計(jì)全年風(fēng)電裝機(jī)將達(dá)到2000萬千萬。光伏國內(nèi)市場(chǎng)需求逐漸開始啟動(dòng)，原材料多晶硅也不再是瓶頸。伴隨而來的是產(chǎn)能過剩的問題，我們建議重點(diǎn)關(guān)注目前已具備批量生產(chǎn)兆瓦級(jí)機(jī)組、具有完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，國家控制過剩產(chǎn)能，抑制風(fēng)電、光伏市場(chǎng)無序競爭，可進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)企業(yè)的地位。

核電：開工建設(shè)速度明顯加快

08年底以來，核電開工建設(shè)速度明顯加快。同時(shí)，內(nèi)陸核電站的規(guī)劃與選址也正在展開。按照新的規(guī)劃目標(biāo)值，到2020年，核電建設(shè)總投資將達(dá)到7000億元左右。其中，設(shè)備制造是核電國產(chǎn)化的核心，壟斷程度高，技術(shù)壁壘高，盈利能力強(qiáng)。

電網(wǎng)：投資穩(wěn)步增長，智能電網(wǎng)錦上添花截至09年7月份，全國電源基本建設(shè)投資完成額1496億元，電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額1583億元，電網(wǎng)投資速度仍然快于電源投資。特高壓和智能電網(wǎng)將是未來投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。

重點(diǎn)上市公司：

特變電工、湘電股份、金風(fēng)科技、天威保變、東方電氣、許繼電氣、平高電氣、思源電氣、國電南瑞等。