中國(guó)廢舊物資網(wǎng)資訊平臺(tái)：2013年，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)皆呈現(xiàn)單邊下跌之勢(shì)；雖然行情演繹的并不如何驚心動(dòng)魄，但卻使投資者的心理壓力與日俱增，因鋁市的后市前景似乎越發(fā)趨于悲觀！而上游原材料市場(chǎng)在今年卻顯得特立獨(dú)行，鋁土礦價(jià)格一如既往持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)進(jìn)口規(guī)模也罕見的擴(kuò)大近倍，行情大有"一家獨(dú)好"之勢(shì)。這種態(tài)勢(shì)下，下游冶煉企業(yè)的生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，加之鋁價(jià)積弱難返，兩相夾擊下，生產(chǎn)企業(yè)的日子變得越發(fā)難熬，新一輪減、停產(chǎn)潮似乎已為時(shí)不遠(yuǎn)。

若從具體數(shù)據(jù)來看，僅2013年前3季度我國(guó)的鋁土礦進(jìn)口總量就超過了5400萬噸，比2012年的全年還要多出1400多萬噸；我們預(yù)計(jì)今年的總進(jìn)口規(guī)?；?qū)⒊^7650萬噸，同比大增93%以上。而究其緣由，我們認(rèn)為主要是因國(guó)內(nèi)鋁業(yè)公司擔(dān)心印尼的原礦出口禁令會(huì)對(duì)明年的原料供應(yīng)產(chǎn)生巨大影響；所以普遍采取了提前備貨的舉動(dòng)所致。不過該政策能否得到完全執(zhí)行，目前還有待觀察。

而對(duì)于2013年鋁價(jià)的下跌，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)因素是一方面，如：歐、美債務(wù)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃削減QE規(guī)模，中國(guó)央行在年后暫停逆回購(gòu)、再次收緊貨幣政策等等；此外，還有基本面的影響，如產(chǎn)能過剩加劇，特別是中國(guó)新疆地區(qū)的新建產(chǎn)能加速投產(chǎn)；還有歐美政府加大監(jiān)管，迫使國(guó)際投行開始逐步退出大宗商品領(lǐng)域；以及LME倉(cāng)庫(kù)政策變革等等。且就目前的市況來看，若后市基本面及經(jīng)濟(jì)面上的這些利空因素不能得到有效緩解或消除，則鋁價(jià)的下跌之路或仍將長(zhǎng)期延續(xù)。

至于氧化鋁市場(chǎng)，我國(guó)近年來的氧化鋁產(chǎn)量一直是呈持續(xù)升高之勢(shì)；而北方地區(qū)則是國(guó)內(nèi)氧化鋁的主要生產(chǎn)地。

從上圖中可見，當(dāng)前做為國(guó)內(nèi)最大氧化鋁產(chǎn)地的山東、河南兩省，單月產(chǎn)量都已基本超過了100萬噸，其次是山西，也超過了60萬噸；而國(guó)內(nèi)的單月總產(chǎn)量，眼下更是逐漸趨近于400萬噸。截至今年9月，前9月共生產(chǎn)氧化鋁3297萬噸，比去年同期的2870萬噸，大幅增長(zhǎng)14.9%；而預(yù)計(jì)2013年全年產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到4450萬噸，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)18%以上。

不過雖然我國(guó)的氧化鋁產(chǎn)量逐年攀升，但因下游需求也同步增長(zhǎng)較快，所以還是存在著少量的供需缺口；

而進(jìn)口需求的存在，其實(shí)就暗示著氧化鋁價(jià)格的走勢(shì)要始終受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，其價(jià)格的波動(dòng)被加上了雙重保險(xiǎn)，勢(shì)必會(huì)更受限制；不過跌幅受限，也并不表示氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的未來前景就更為樂觀了因?yàn)樯嫌卧牧蟽r(jià)格的持續(xù)上漲，無疑將大幅擠壓企業(yè)的利潤(rùn)空間，而氧化鋁的產(chǎn)品流向也相對(duì)單一，與下游產(chǎn)業(yè)完全是一榮俱榮一損俱損的關(guān)系，所以在電解鋁產(chǎn)業(yè)前景暗淡的市況下，我們也很難對(duì)其報(bào)太過樂觀預(yù)期。

最后我們?cè)賮砗?jiǎn)單談下電解鋁產(chǎn)能過剩這個(gè)老問題，據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，2013年1-8月全球鋁市供應(yīng)過剩71.8萬噸。而2012年全年供應(yīng)過剩42萬噸。盡管國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上減產(chǎn)利多消息彌漫，但鋁市供應(yīng)過剩壓力依然有放大趨勢(shì)。

另外據(jù)調(diào)研我們還發(fā)現(xiàn)，近2年來，國(guó)內(nèi)新增的鋁產(chǎn)能有90%以上都是集中在西部地區(qū)；而其中的新疆無疑是增長(zhǎng)的大頭；2012年新疆鋁產(chǎn)量由11年的不足30萬噸，猛增至180萬噸，增幅遂500%；2013年預(yù)計(jì)仍將增長(zhǎng)1倍以上。而按照規(guī)劃，到"十二五"期末，當(dāng)?shù)氐匿X產(chǎn)能將達(dá)到1800萬噸，占國(guó)內(nèi)總量的7成以上；無論最終這個(gè)規(guī)劃能得到落實(shí)與否，起碼就目前來看，當(dāng)?shù)氐匿X產(chǎn)能仍在加速上馬，而國(guó)內(nèi)其他地區(qū)卻未見太大規(guī)模的減停產(chǎn)現(xiàn)象；這就使國(guó)內(nèi)鋁市的供需形勢(shì)越發(fā)失衡，對(duì)其未來整體前景造成嚴(yán)重打壓。

綜上所述，我們認(rèn)為上游原材料因?yàn)樵诤艽蟪潭壬弦蕾囉谶M(jìn)口，所以其價(jià)格走勢(shì)并不完全受國(guó)內(nèi)控制，這就使冶煉企業(yè)的生產(chǎn)成本并不能得到有效壓縮；在鋁價(jià)持續(xù)走低的市況下，虧損也就變得難以避免；而且因?yàn)槭苤朴谌?，這種劣勢(shì)還似乎無法得到有效竭治。因此我們預(yù)計(jì)起碼在未來幾年內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、兼并整合的步伐仍將不斷加快，企業(yè)勢(shì)必會(huì)被汰弱留強(qiáng)，悲觀氛圍或?qū)㈤L(zhǎng)期籠罩市場(chǎng)。