滬銅在去年11月24日構(gòu)筑短期頭部，之后一路下挫至39820元/噸，創(chuàng)下五年新低。雖然近幾日小幅反彈，但一系列跡象似乎都預(yù)示著滬銅的這場(chǎng)空頭風(fēng)暴并未走遠(yuǎn)。

2014年下半年，美國(guó)各類指標(biāo)數(shù)據(jù)都在逐漸走好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，美元指數(shù)從80點(diǎn)漲至現(xiàn)在的92點(diǎn)附近，并在上周五創(chuàng)了93.26點(diǎn)的新高。2014年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)也按照計(jì)劃退出了QE，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)間和加息幅度。也是在2014年下半年，作為資源大頭的原油價(jià)格從100美元/桶以上一路下滑至44美元/桶，跌幅超過(guò)50%。而OPEC的堅(jiān)持不減產(chǎn)，美國(guó)頁(yè)巖油的井噴式增加，都讓原油價(jià)格有進(jìn)一步下跌的可能。

通過(guò)數(shù)據(jù)分析，不難發(fā)現(xiàn)本輪美元指數(shù)和滬銅價(jià)格呈相反走勢(shì)，美元指數(shù)的上漲給滬銅帶來(lái)新的壓力；而原油的大幅度下跌給市場(chǎng)帶來(lái)了恐慌，滬銅與原油走勢(shì)趨于一致，原油的空頭趨勢(shì)讓滬銅再次承壓。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，自2014年青島港事件之后，銀行對(duì)于貸款對(duì)象嚴(yán)格篩選，只貸款給規(guī)模較大的銅企業(yè)。在銅價(jià)大幅下挫時(shí)期，各大銀行進(jìn)一步縮減了對(duì)銅企業(yè)的貸款，資金面緊張的情況在銅業(yè)繼續(xù)存在。

銅現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)也較大，上海金屬網(wǎng)銅今日?qǐng)?bào)價(jià)為41700元/噸，與上周均價(jià)相比下調(diào)1000元/噸。由于滬銅2015年年初的劇烈振蕩，備庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)較大，現(xiàn)貨商更愿意按需備貨，目前多持幣觀望。臨近春節(jié)，很多工程已經(jīng)逐步結(jié)束，不少銅企業(yè)也停工準(zhǔn)備來(lái)年生產(chǎn)。

筆者認(rèn)為，后期需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題，這對(duì)于全球資金來(lái)說(shuō)又將是一次洗禮。同時(shí)也要關(guān)注國(guó)內(nèi)銅收儲(chǔ)的問(wèn)題，過(guò)去兩年，銅總體需求不足，但由于收儲(chǔ)的支撐，銅價(jià)在這輪行情之前并沒(méi)有劇烈振蕩。后期滬銅操作思路是仍以空為主，可在41950元/噸價(jià)位做空，倉(cāng)位控制在10%,以43000元/噸為止損點(diǎn)，前期空單可以在40000元/噸附近止盈一半，留倉(cāng)一半等待后期走勢(shì)。