有色指數(shù)上周弱勢下探，1月6日一度下行至2530.11，創(chuàng)下近期新低，與2014年的最低點2504.62已十分接近。上周最終收于2543.57，較前周下滑21.59，跌幅0.84%。上周有色指數(shù)的弱勢表現(xiàn)，受到了宏觀不利因素疊加的影響。希臘退歐風險升溫、美元指數(shù)走強、原油價格繼續(xù)大幅下挫，以及中國PPI同比跌幅持續(xù)擴大，對整體金屬市場形成了明顯壓制。且從基本面來看，銅供需偏弱格局不改；鋁由于能源價格下行，成本支撐下降；鋅基本面偏強，但上周受宏觀環(huán)境主導也出現(xiàn)了一定的調整；鉛表現(xiàn)相對抗跌，但上行動力不足。

銅：滬銅上周弱勢凸顯，運行重心下移至45000元/噸一線下方。目前國內銅供大于求的現(xiàn)狀凸顯，現(xiàn)貨由升水轉為貼水，上周后期現(xiàn)貨市場已處于全線貼水狀況。且元旦過后，銅相關實體企業(yè)資金面未有明顯改善，據(jù)了解，部分企業(yè)近期再次爆發(fā)資金問題而引發(fā)停產現(xiàn)象。預計春節(jié)前國內銅現(xiàn)貨市場或持續(xù)處于疲弱狀態(tài)，故短期滬銅偏弱態(tài)勢或延續(xù)。

鋁：滬鋁上周先跌后穩(wěn)。鋁生產中能源成本占比較高，因此周初原油價格大幅下挫，導致鋁價下方支撐繼續(xù)下移，滬鋁一度下探至12775元/噸的低點，與去年3月12635元/噸的低點十分接近。隨著上周后期原油價格暫時止跌，鋁價也開始緩慢企穩(wěn)。預計短期受原油價格下跌的影響，鋁價仍將在底部弱勢運行，上下空間暫有限。

鋅：上周鋅價出現(xiàn)調整，滬鋅1503合約最低回調至16410元/噸。不過對于鋅價的調整，我們認為僅是短暫性的，基于其偏強的基本面，在宏觀利空因素逐漸消化后，以及國內鋅現(xiàn)貨相對鋅期價升水再度擴大，預計后期滬鋅依然有望延續(xù)走強趨勢，且相對其他有色品種走勢或偏強。

鉛：上周滬鉛延續(xù)平穩(wěn)運行態(tài)勢，位于底部12400元/噸一線窄幅波動，顯現(xiàn)出鉛價底部支撐較強，但上行動力尚不足的態(tài)勢。在前期國內貿易商套利盤出盡后，鉛市場可能回歸至成本線13000元/噸附近的水平，但預計僅是短期企穩(wěn)回升，真正反彈難以形成，在基本面相對偏弱的背景下，鉛價中期弱勢或難改。

本周主要宏觀數(shù)據(jù)和事件較少，主要關注中國2014年12月的貿易數(shù)據(jù)，以及美國、歐洲12月的CPI數(shù)據(jù)。且短期仍需重點關注希臘退出歐元區(qū)、美元指數(shù)走強以及原油價格下挫等宏觀風險因素的變動，以及其對金屬市場的可能影響。品種上，分化態(tài)勢或延續(xù)，銅鋁或仍略弱，鉛較為抗跌，鋅相對偏強。基于此，預計有色金屬指數(shù)短期以弱勢運行態(tài)勢為主，關注下方2500位置是否存在支撐。