上周，美國(guó)一達(dá)成提高債務(wù)上限的決議，全球主要金融市場(chǎng)隨即展開(kāi)跌勢(shì)，以預(yù)期看，債務(wù)上限的問(wèn)題結(jié)束后，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)換到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性上，符合我們的預(yù)期，但跌勢(shì)如此之快，或者以那么快的速度形成了一波系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則超出預(yù)期。這對(duì)金屬市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，迅速下跌，已經(jīng)使得現(xiàn)貨逢低買興的吸引力大幅度抬升，對(duì)期貨成交轉(zhuǎn)清淡的金屬現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)講，這樣的跌勢(shì)，算是一個(gè)外購(gòu)點(diǎn)價(jià)或購(gòu)買原料的機(jī)會(huì)。 

幾個(gè)品種來(lái)看，由于上半年銅進(jìn)口量相當(dāng)萎靡，已經(jīng)跌破9000美元的銅價(jià)其采購(gòu)吸引力已經(jīng)加大；同時(shí)LME鋁鉛鋅三個(gè)品種也正可能向年度運(yùn)行低點(diǎn)靠攏，如倫鋁2300-2350，倫鋅2100-2150美元、倫鉛2200-2300美元。盡管此波風(fēng)險(xiǎn)仍在繼續(xù)，但短期爆發(fā)力度已經(jīng)很大，我們傾向于現(xiàn)貨背景的企業(yè)需側(cè)重開(kāi)始以買入方向的保值為主。上周LME銅、鋁、鉛、鋅的周度跌幅分別為7.37%、7.48%、9.05%、11.18%，單以技術(shù)跌幅考慮，吸引力也不小。至于此波跌勢(shì)可能的目標(biāo)位，我們認(rèn)為在中國(guó)仍有基本需求，且各國(guó)財(cái)長(zhǎng)、央行行長(zhǎng)力圖采取措施迅速緩和波動(dòng)的行動(dòng)下，LME銅最低運(yùn)行區(qū)間仍在上半年8500-8800美元間，其余品種則是去年11月QE2出臺(tái)后的調(diào)整低點(diǎn)或者今年以來(lái)的年度運(yùn)行低點(diǎn)。 

這波系統(tǒng)性跌勢(shì)的引線是匯市，瑞士、日本、歐元區(qū)的貨幣政策行動(dòng)，使得美元指數(shù)劇烈波動(dòng)，本周美元可能保持較寬幅度的震蕩，在貨幣政策的溝通中匯市缺乏顯著的方向。上周黃金不斷創(chuàng)高，今日已臨近1700美元整數(shù)關(guān)口，紐約原油則暴跌9.22%。雖然美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率相較樂(lè)觀，但美國(guó)股市僅拉回跌幅，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)AAA評(píng)級(jí)以及高盛下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，使得人氣轉(zhuǎn)弱。 

本周，市場(chǎng)仍然復(fù)雜，經(jīng)歷上周波動(dòng)后，G20及主要國(guó)家溝通密切，可能會(huì)對(duì)安撫動(dòng)蕩起起到作用。熱點(diǎn)事件上，高盛預(yù)計(jì)在周三凌晨美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議與聲明中就可能出現(xiàn)對(duì)QE3的指引。而中國(guó)將在周二公布7月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在CPI還可能創(chuàng)高，大宗商品短期迅速下調(diào)、全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加重，但西方國(guó)家貨幣政策仍再寬松得預(yù)期下，國(guó)內(nèi)進(jìn)一步的緊縮節(jié)奏撲朔迷離。唯一能確定的是，倘若中國(guó)執(zhí)意加息，可能使市場(chǎng)進(jìn)一步的受到壓抑，待利空逐漸消化，方可能經(jīng)一段時(shí)間企穩(wěn)。目前，難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)中國(guó)加息工具是“迅速出擊”、還是“再待時(shí)機(jī)”。 

基本面上，智利Escondida銅礦罷工結(jié)束，工人接受的最終獎(jiǎng)金有些妥協(xié)的意味。國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨在跌勢(shì)中轉(zhuǎn)為100元小幅升水，周內(nèi)現(xiàn)貨升水還將隨下跌的進(jìn)一步打開(kāi)而放大，期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)可能再次顯現(xiàn)，由于離交割不遠(yuǎn)，可密切注意。 

上海金屬技術(shù)上的目標(biāo)位，我們認(rèn)為很難脫離上半年支撐區(qū)域。今日，滬銅(67730,-1340.00,-1.94%)主力關(guān)注5、6月間6.5-6.8萬(wàn)振蕩的偏中性區(qū)域6.7萬(wàn)一線；滬鋅(16720,-575.00,-3.32%)上周五跌停，關(guān)注前期低點(diǎn)1.65萬(wàn)；滬鋁(17220,-315.00,-1.80%)則將首先跌至1.71-1.72萬(wàn)，并尋找1.7萬(wàn)上下支撐。 

由于西方國(guó)家面臨經(jīng)濟(jì)不確定的風(fēng)險(xiǎn)，唯有貨幣，我們也能看到黃金的不斷創(chuàng)高，因此對(duì)仍有需求的中國(guó)來(lái)說(shuō)，對(duì)貨幣政策仍將偏緊的中國(guó)來(lái)說(shuō)，尋找系統(tǒng)性跌勢(shì)逢低買入，借機(jī)備貨、手中有貨，才是現(xiàn)貨企業(yè)在貨幣泛濫的大環(huán)境下利用期貨市場(chǎng)的才是大方向。也只有此，才能抵御下一波資金的猛烈推漲。 

操作上，投機(jī)短線空單持有，可逐步隨價(jià)格走低減持；銅及其他金屬精礦的買入保值開(kāi)始進(jìn)入具有吸引力的區(qū)間。