滬期銅主力合約1507日內(nèi)下跌260元/噸，收盤在45710元/噸，最低價格45700元/噸，最高價格45950元/噸。夜盤收報44810元/噸，下跌1000元/噸。倫銅下跌2.37%，收報6225美元/噸。

中期邏輯：影響銅價的中期邏輯依然是供應(yīng)因素。國際銅研究小組在最新報告中下調(diào)全球2015年銅精礦產(chǎn)量預(yù)期至增加5%附近。 但最新報道顯示，智利罷基本不影響智利銅產(chǎn)量，因此預(yù)計銅研究小組的產(chǎn)量后期或會向上修正。中國統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份中國精煉銅產(chǎn)量僅同比增加6.8%，低于1-4月同比11.9%的增幅；如果考慮到接下來的進(jìn)口數(shù)據(jù)，那么可能4月總供應(yīng)依然是縮減的。而對5月份產(chǎn)量預(yù)估方面，主要機(jī)構(gòu)預(yù)期還比較保守，所以供應(yīng)因素主導(dǎo)的局面尚未退卻。

宏觀面：財政部數(shù)據(jù)顯示，前4月財政收入同比增幅增長5.1%，而去年同期增幅11.4%，今年1-4月財政收入同比增幅有所放緩；土地出讓金減少是拖累財政收入增幅的主要因素。另外，４月全社會用電量同比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增幅1.3%，不過，工業(yè)用電量依然同比下滑1.1%，但降幅收窄?？傮w上，從宏觀面?zhèn)鬟f出的信息來看，需求因素尚未到達(dá)轉(zhuǎn)折點，目前好的跡象是增速下降的幅度緩和。不過，李克強(qiáng)總理周末講話稱在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨相當(dāng)大的下行壓力的情況下,政府需要采取更有力的措施穩(wěn)增長；預(yù)期后期會有更多些的穩(wěn)定增長政策，不過具體效果有待數(shù)據(jù)檢驗。

日內(nèi)走勢：滬期銅1507合約整體上震蕩回落，主要原因是反彈的支撐因素是供應(yīng)，因此銅價對供應(yīng)因素十分敏感，而據(jù)路透報道，智利大罷工實質(zhì)上對智利銅產(chǎn)量影響極為有限，另外，力拓和蒙古達(dá)成開發(fā)協(xié)議，上述因素均有利于銅供應(yīng)，導(dǎo)致銅短期反彈結(jié)構(gòu)的終結(jié)，目前主要關(guān)注中期反彈結(jié)構(gòu)，下方關(guān)鍵支撐位置44000—44500元/噸，整體走勢符合預(yù)期。

升貼水方面，滬銅現(xiàn)貨升水小幅擴(kuò)大，5月19日銅現(xiàn)貨升水85元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水5月19日回升至貼水10美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存5月18日數(shù)據(jù)為337000噸，較前一交易日減少775噸庫存；COMEX庫存5月19日數(shù)據(jù)為22244噸，較前一交易日減少362噸庫存；上海期貨交易所庫存5月15日數(shù)據(jù)顯示為173157噸，較前一周減少10147噸。

持倉上，LME3月銅5月19日持倉為352073手，較前一交易日減少3404手。滬銅主力合約5月19日持倉278098手，較前一交易日減少9272手。根據(jù)CFTC銅持倉報告，5月12日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭73722手，非商業(yè)空頭65206手，因而非商業(yè)凈多頭8516手，較前一周增加8968手凈多頭。